G Fund - Global Disruption

Le fonds est exposé à de nombreux acteurs clés de l’intelligence artificielle :

Les entreprises qui produisent la « matière première » de l’IA : les semi-conducteurs. Ce sont les récents progrès réalisés dans les semi-conducteurs qui rendent aujourd’hui possible l’IA : plus le calcul est complexe, plus la puissance de calcul doit être importante. L’explosion du cours de bourse de Nvidia (leader des processeurs graphique) illustre parfaitement l’impact de l’essor de l’IA (notamment générative) sur les semi-conducteurs.
Les entreprises offrant des solutions d’IA. La plateforme de Cloud Computing Microsoft Azure permet de développer, tester, déployer et gérer des applications et des services à l’aide d’outils et de technologies Microsoft, le tout enregistré dans le cloud.
Les entreprises qui se servent de l’IA dans leur activité. De la cybersécurité aux jeux vidéo en passant par l’assurance ou la relation client, il existe de nombreuses sociétés qui se servent de ces solutions. C’est le cas de Regeneron Pharmaceuticals qui utilise l’IA pour mieux identifier les cibles thérapeutiques afin augmenter la probabilité de succès de ses candidats médicaments.

Nous comptons 5 mégatendances : la digitalisation, l’innovation dans la santé, le changement des modes de consommation, la raréfaction des ressources naturelles et enfin l’environnement. Elles sont des forces de long terme, tels des vents porteurs qui accélèrent la croissance de nos sociétés. Elles peuvent survenir dans tous les secteurs et via de multiples technologies possibles, c’est pourquoi nos sociétés ne sont pas uniquement dans le secteur technologique mais aussi dans plusieurs autres secteurs tels que les matériaux, l’industrie, la santé, l’énergie, etc.

1 - Exclusion des valeurs appartenant à la liste des « Grands Risques ESG » de Groupama Asset Management soit en raison de controverses sérieuses ou d'une note de gouvernance très négative dans l'analyse.
2 - Exclusion des secteurs considérés comme non conformes à la politique d'engagement de Groupama Asset Management comme le charbon thermique, les armes controversées, le non-réinvestissement dans les énergies fossiles non conventionnelles.
3 - Pourcentage moyen de la croissance du nombre d’employés des entreprises investies sur une année doit être supérieure à celui de son univers d’investissement.
4 - 25% d’investissement durable minimum qui correspond aux pourcentages d’entreprises qui contribuent positivement à 16 objectifs de développement durable (ODD) sur les 17 ODD des Nations Unies et sans contribuer de manière négative à tout autre ODD.

Le fonds s’inscrit dans une stratégie patrimoniale de long terme pour plusieurs raisons. Tout d’abord, il apporte une diversification grâce à sa thématique axée sur la disruption. Ensuite, au-delà d’investir sur ce thème qui cherche à tirer parti des grandes tendances qui façonnent notre société, le fonds est diversifié sectoriellement. Bien que les secteurs de la tech et de la santé soient prépondérants, le fonds est présent sur d’autres secteurs tels que les matériaux, l’énergie, l’industrie.

La classification du fonds en actions globales en fait par nature un fonds risqué et exposé aux marchés actions qui sont volatiles (SRI de 5/7). Il est important de considérer l’investissement dans le fonds sur le long terme avec une durée de détention supérieure à 5 ans.

Notre processus de construction est fondé sur une analyse quantitative et qualitative poussée, nous permettant de faire des choix de valeurs que nous jugeons solides pour le fonds. Nous attachons une attention particulière au calibrage des poids selon le couple rendement / risque estimé de chaque investissement. En effet, une société que nous estimons peu mature dont le business model est généralement concentré autour d’un produit très innovant, avec un très fort potentiel et avec une volatilité élevée aura un poids compris entre 0,5 et 1% de l’actif du fonds. A l’inverse, une valeur peut avoir un poids compris entre 4 et 6% si nous estimons que la société est en forte croissance avec un business établi et dont le risque spécifique est a priori plus faible. C’est ainsi que notre équipe de gestion apporte une vigilance à la volatilité.

Depuis le lancement de la stratégie, le fonds a connu deux rallyes et un marché baissier : l'essor du e-commerce et de la vie numérique ainsi que la forte demande en produits de santé en 2020, la correction des excès en 2022 et l'essor de l'intelligence artificielle en 2023. Le mérite de l'équipe de gestion est d'avoir su se positionner à temps sur les entreprises gagnantes alors qu'elles n'étaient pas encore reconnues par le marché, comme Moderna bien avant l'émergence de covid-19 ou Nvidia avant que sa valorisation ne s'envole, mais aussi de savoir faire pivoter le portefeuille à temps.

La discipline est également importante pour savoir quand « vendre ». Ainsi, bien que l’investissement sur le long terme reste valable avec certaines valeurs qui ont généré de bons résultats en 2023, nous avons pris des profits dans des convictions aux valorisations exigeantes. Nous sommes convaincus que le potentiel de l'intelligence artificielle n'en est qu'à ses débuts, il peut donc être tentant de s'accrocher à des multiples très élevés, mais nous pensons également que l'application pratique de l'IA générative va prendre plus de temps que ne le pense le consensus. Et cette impatience pourrait entraîner de la volatilité à court terme.

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